Comment rendre la dette des pays en développement durable
La décélération de l'économie mondiale, l'augmentation des tensions commerciales et le plus grand risque de récession pourraient représenter une tempête parfaite pour les pays à revenu faible et moyen submergé par une dette souveraine élevée. Avant les coûts exorbitants de l'endettement et un environnement international de plus en plus instable, le potentiel de croissance économique et de développement de ces pays serait sérieusement limité.
Compte tenu des circonstances, il est nécessaire de réformer l'architecture financière internationale actuelle, en particulier, son approche de la durabilité de la dette. Ce n'est qu'en adoptant une nouvelle approche du problème de la dette des pays en développement, ceux-ci pourront générer les flux d'investissement dont ils ont tant besoin pour augmenter leur croissance à long terme.
Le concept de durabilité de la dette est toujours fortement influencé par l'analyse de la durabilité de la dette (DSA) du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale, malgré le fait que les économistes des deux institutions reconnaissent depuis longtemps les lacunes de cette approche. Soi-disant, cela vise à équilibrer la nécessité de financer le développement avec la durabilité de la dette, mais préconise souvent des niveaux de subophalty de dépenses publiques et d'investissement, contribuant indirectement aux futures difficultés économiques dans les pays en développement. En outre, il ne prend souvent pas en compte l'ampleur de l'investissement nécessaire à la croissance de ces pays et n'est pas suffisamment sensible aux chocs économiques et externes.
En outre, cette analyse de la durabilité de la dette a historiquement surestimé le potentiel de la consolidation budgétaire pour stimuler la croissance économique, ce qui a provoqué des erreurs de pronostic persistantes et des taux d'endettement supérieurs à ceux prévus. Un problème fondamental est sa mauvaise considération des avantages à long terme des investissements financés par la dette, en particulier dans des domaines tels que la transition verte. Le cadre doit évoluer, cesse pour être un outil axé sur la réduction de la dette à tout prix pour devenir celui qui encourage les investissements conçus pour stimuler la croissance future et la durabilité budgétaire à long terme.
Nous voyons déjà comment certaines économies avancées, en particulier l'Allemagne, examinent leurs limites d'endettement pour augmenter les dépenses publiques en défense et autres besoins urgents. Les dirigeants politiques de ces pays comprennent que l'emprunt pour financer la consommation publique est fondamentalement différent de le faire pour financer les investissements stratégiques dans les infrastructures ou l'adaptation climatique, ce qui peut compenser les pertes économiques futures et renforcer la durabilité de la dette au fil du temps.
De même, les décisions de prêt pour les pays à revenu faible et moyen devraient être basées sur des modèles de durabilité de la dette à long terme, et non sur des règles générales simplistes telles que la dette du coefficient par rapport au PIB des pays. La réalisation de la durabilité de la dette est plus probable si les programmes d'ajustement facilitent des investissements élevés, car cela peut stimuler une croissance économique plus solide. L'endettement axé sur l'investissement, lorsqu'il est géré efficacement, réduit les risques de dette souveraine et doit donc être encouragé.
Bien sûr, le problème le plus immédiat est l'énorme indemnité à laquelle sont confrontés de nombreux pays à revenu faible et moyen. Les interventions antérieures précédentes ont déjà montré que l'allégement de la dette avec des réductions drastiques ou une suspension du paiement des intérêts, des réductions de frais et des suppléments de crédit, et une augmentation des subventions des subventions et des droits de virage spéciaux (DEG, l'actif de réserve émis par le fonds monétaire international) devraient être sur la table.
Cependant, répondre aux besoins de financement à long terme des pays à revenu faible et moyen nécessite des réformes profondes. Il est essentiel de stimuler considérablement les prêts à long terme et à faible coût. Les banques de développement multilatérales et les institutions financières internationales peuvent et devraient jouer un rôle fondamental dans l'augmentation progressive des prêts durables. Ce sont les seuls qui peuvent fournir des crédits anti-cycliques lorsque le financement privé est limité, que les prix des matières premières sont en baisse ou que l'économie mondiale est en crise. Nous avons besoin de plus d'initiatives telles que le Fonds de développement des banques de développement africain, qui offre des prêts dans des conditions concessionnelles, des subventions, des ressources pour la préparation de projets et des garanties aux pays à faible revenu de leur région.
Il est également nécessaire de créer un mécanisme institutionnel permanent pour la restructuration de la dette souveraine. Ce mécanisme fonctionnerait de préférence en tant qu'institution des Nations Unies, mais il pourrait également s'agir du Fonds monétaire international, à condition que ses décisions soient indépendantes du conseil exécutif et du conseil des gouverneurs de ladite organisation. Ce mécanisme pourrait fournir un cadre structuré, prévisible et équitable pour la renégociation de la dette par le biais d'un processus à trois étages: renégociation volontaire entre les pièces, médiation et arbitrage éventuel, chacun avec des délais fixes.
La conception actuelle de la durabilité de la dette des pays à revenu faible et moyen est basée sur une erreur qui entrave la croissance mondiale et le développement durable. Nous devons passer d'une approche limitée à la réduction de la dette à un concept plus large de durabilité de la dette, axé sur la croissance à long terme motivée par l'investissement.
En repensant la durabilité de la dette, la communauté internationale peut permettre aux pays à revenu faible et moyen d'entreprendre une voie de développement économique soutenu. Une redéfinition audacieuse de l'architecture financière internationale est impérative pour éviter une crise de la dette prolongée, restaurer la durabilité budgétaire et garantir la stabilité économique mondiale.
La quatrième conférence des Nations Unies sur le financement du développement, qui se tiendra à Séville en juillet, offrira aux pays en développement la possibilité de parler d'une seule voix devant les institutions soutenues par l'Occident qui supervisent l'architecture financière internationale actuelle. Ces institutions ont la clé pour libérer les pays des pays en développement d'une dette insoutenable et promouvoir des changements systémiques qui pourraient révolutionner le financement du développement.
