Le plus grand fonds énergétique espagnol réaffirme son engagement en faveur de la transition verte malgré le boom pétrolier

À l’heure où la géopolitique semble se tourner à nouveau vers les énergies fossiles avec la « vague Trump » aux États-Unis, Óscar Pérez, PDG de Qualitas Energy, maintient un calme analytique né de deux décennies d’expérience dans le secteur. Le gestionnaire, consolidé comme le plus grand d'Espagne dédié exclusivement aux infrastructures de transition énergétique, non seulement maintient sa feuille de route, mais considère la volatilité actuelle dans laquelle il fête ses 20 ans comme une fenêtre parfaite pour sa prochaine grande phase d'expansion. Avec une équipe de 550 personnes et une vision résolument industrielle, Pérez assure qu'au-delà des bruits électoraux, la transition est une réalité économique imparable portée par l'efficacité et la nouvelle demande technologique.

Au cours des deux dernières décennies, l'équipe Qualitas Energy a mobilisé plus de 14 milliards d'euros pour la transition énergétique dans le monde. Jusqu'à présent, l'investissement du gestionnaire a été déployé à travers six véhicules : Fotowatio / FRV (214 millions d'euros), Vela Energy (268 millions d'euros), Qualitas Energy III (416 millions d'euros), Qualitas Energy IV (1,1 milliard d'euros), Qualitas Energy V (2,4 milliards d'euros) et Qualitas Energy Credit Fund I (500 millions d'euros). À ce chiffre s'ajoutera probablement la première clôture du fonds Qualitas Energy VI au cours de l'année 2026, qui, selon la société, sera le plus grand fonds de capital-risque d'Espagne avec 3 250 millions d'euros. Les sources de Qualitas assurent que le gestionnaire a obtenu des rendements historiques à deux chiffres et qu'il commercialise toujours avec pour objectif d'atteindre plus de 15% du capital investi et qu'il le dépasse toujours.

Pour Óscar Pérez, le bruit politique n’est qu’une phase de plus d’un marché qui a toujours été cyclique. Face au scepticisme que peut susciter le retour de Donald Trump et son engagement dans les hydrocarbures, le directeur de Qualitas Energy est sans détour : « Nous avons une conviction totale et forte dans la transition énergétique. » Comme il l'explique, l'environnement actuel a assoupli certaines exigences environnementales dans certaines juridictions, mais la compétitivité des énergies renouvelables reste imbattable sur des marchés comme l'Espagne.

Le gestionnaire minimise l'impact à long terme de l'administration américaine. « Trump est un cycle qui existe depuis quelques années », dit-il, en le contrastant avec une réalité structurelle : l'explosion de la demande en électricité portée par l'intelligence artificielle et les centres de données. Aux États-Unis, on estime que la demande pourrait croître de 25 % en seulement cinq ans, un phénomène historique qui brise le couplage traditionnel entre consommation électrique et PIB. Face à ce scénario, Pérez soutient que les énergies renouvelables sont la seule solution technique viable : « La seule façon d’avoir la capacité de produire de l’énergie électrique dans un temps suffisant, en moins de cinq ans, est l’énergie renouvelable », car des technologies comme le nucléaire ou le gaz nécessitent des délais de développement compris entre 7 et 10 ans.

L’une des clés que Pérez met en évidence pour comprendre le succès de Qualitas Energy est sa particularité. Avec plus de 400 professionnels dédiés exclusivement à la partie industrielle – développement, construction et exploitation d'usines – l'entreprise s'éloigne du modèle classique de sous-traitance de services. «Cette approche un peu plus industrielle est ce qui nous différencie des autres investisseurs au profil plus financier», explique le PDG, soulignant que cette capacité interne leur permet de mieux lire les cycles et de décider précisément quand entrer ou sortir d'un marché.

Cette philosophie « entrer quand les autres partent et sortir quand les autres entrent » est le moteur de la maison depuis ses débuts avec Fotowatio il y a 20 ans. Pérez se souvient ironiquement qu'en 2012, après avoir remporté un projet en Australie avec BP, la compagnie pétrolière avait annoncé le lendemain qu'elle abandonnait les énergies renouvelables. « Nous avons déjà vécu cela il y a 13 ans », commente-t-il, suggérant que le mouvement actuel des entreprises qui reviennent à leurs métiers traditionnels est un scénario qu'elles connaissent déjà et qui, loin de les inquiéter, leur ouvre la voie en tant que purs spécialistes de la transition.

Qualitas Energy a su lire le marché espagnol lorsqu'elle a décidé de vendre une partie importante de son portefeuille d'actifs verts en 2023. Pérez explique qu'à cette époque, ils anticipaient la saturation : « Nous avions la vision qu'une vague de projets arrivait… que le système électrique espagnol allait avoir du mal à digérer ». Aujourd’hui, cette prédiction s’est réalisée avec la chute des prix de l’énergie en milieu de journée en raison de la pénétration massive du solaire.

« Le pire ennemi du lot est un autre lot qui produit en même temps », prévient Pérez en parlant de cannibalisation des prix et de réduction de la production physique. Ce scénario de stress financier pour de nombreux actifs est précisément ce que Qualitas recherche pour son Fonds VI, dont la taille cible est de 3,25 milliards d'euros. L'exécutif prévoit que les 12 à 24 prochains mois seront déterminants pour la « réorganisation des marchés », où apparaîtront des opportunités pour restructurer les actifs qui ne peuvent pas honorer leurs engagements en matière de dette en raison de la faiblesse des prix. « Il est maintenant temps d'investir, quand les autres ne sont pas là », déclare Pérez, confirmant que l'Espagne aura à nouveau un rôle important dans son nouveau portefeuille.

Malgré son engagement écologique, Pérez maintient un pragmatisme rigoureux quant aux technologies à la mode. Concernant l'hydrogène, il avoue qu'après avoir analysé plusieurs projets en Europe, ils ne voient toujours pas la maturité nécessaire pour investir. Concernant le débat sur l’énergie nucléaire en Espagne, c’est tout aussi clair : « Nous n’allons pas voir de nouvelles centrales nucléaires installées en Espagne dans un délai raisonnable ». Selon le directeur, les coûts et les délais de plus d'une décennie invalident la construction de nouvelles centrales comme solution à court terme, même s'il admet qu'une extension de celles existantes les obligerait à ajuster leurs modèles de tarification, car « si l'on prolonge le nucléaire, la valeur d'un projet solaire ou éolien diminue ».

Le fonds mise plutôt sur l’hybridation et les batteries comme outils fondamentaux pour gérer l’intermittence, une stratégie qu’il a déjà appliquée avec succès au Chili. De même, il met en valeur le potentiel du biométhane, une technologie dans laquelle opère déjà l'une des plus grandes plateformes du Royaume-Uni et qu'elle considère comme la solution idéale pour décarboner des secteurs difficiles à électrifier comme le transport maritime.

Qualitas Energy a parcouru un long chemin depuis sa naissance soutenue par les Espagnols. Aujourd'hui, 50 % de son capital est institutionnel et international, avec parmi ses investisseurs des universités, des fonds de pension et des consultants comme Mercer et Hamilton Lane. Malgré cette mondialisation de sa base d'investissement, Pérez revendique une « certaine fierté nationale » d'avoir construit à partir de l'Espagne une référence européenne qui emploie plus de 500 personnes.

Le gestionnaire conclut en réaffirmant que sa stratégie de fonds fermés à 10 ans lui permet d'ignorer les turbulences momentanées et de se concentrer sur la création de valeur réelle. Avec le Fonds VI à l'horizon et le radar tourné vers les désinvestissements de grandes sociétés énergétiques telles que Repsol, BP ou Shell, Qualitas Energy est en mesure de diriger la consolidation d'un secteur qui, selon Pérez, n'a pas de retour en arrière. « Nous avons toujours une longueur d’avance », dit-il, avec la confiance de quelqu’un qui sait que la transition verte n’est pas seulement une question d’idéaux, mais l’investissement le plus intelligent du cycle économique mondial actuel.