Matières premières: volatilité et tendances trouvées
Les marchés des matières premières, comme d'autres marchés financiers, ont présenté une volatilité inhabituellement élevée au cours du dernier mois, principalement en raison des annonces de politique commerciale de la nouvelle administration des États-Unis dirigée par Donald Trump. Avec cela, par exemple, le prix du pétrole matérialisé tombe près de 15% en quelques jours, à partir de niveaux d'environ 75 dollars le baril Brent à 65 ans (avec une large fluctuation). Mais, au contraire, l'or au cours du mois dernier a présenté une valeur proche de 8% et certains produits agricoles ont signalé des avancées similaires (le prix du café a été réévalué et le maïs futur a visé une augmentation de 6%).
Ce comportement est étroitement lié aux perturbations potentielles du commerce mondial avec les répercussions économiques dans la plupart des pays du monde, ce qui signifie en principe un niveau de commerce, de production, donc, par conséquent, de la demande de matières premières. Cependant, il existe également un facteur de relocalisation de ces usines agricoles qui peuvent provoquer des pressions optimistes dans les prix, ainsi qu'une plus grande demande pour d'autres qui agissent comme un refuge. Ce scénario de volatilité conduira à un examen généralisé des projections non seulement d'activité, mais aussi des prix des matières premières, bien qu'avec des différences en fonction de leur nature.
Parmi ceux qui ont matérialisé le plus grand effet figurent l'énergie, avec du pétrole et du gaz à la tête. Dans le premier cas, dans le nouveau scénario plus complexe, la décision de l'OPEP + est ajoutée pour accélérer la normalisation de sa production, les progrès vers des négociations possibles entre la Russie et l'Ukraine, et l'approche récente, bien que toujours naissante, entre les États-Unis et l'Iran. Tous présupposent un plus grand approvisionnement en pétrole.
Dans un front plus structurel, il existe de fortes tendances qui entravent la formulation d'un scénario pour les matières premières à long terme. D'une part, une plus grande demande de celles-ci devrait répondre aux besoins des nouvelles technologies, y compris les exigences visant à alimenter les développements de l'intelligence artificielle. Mais de l'autre, il y a la politique d'expansion sans aucune restriction de la production de matières premières aux États-Unis et de son écart des objectifs de confinement des progrès du changement climatique. En fin de compte, à court terme, nous nous consacrons à un scénario à faible prix à des fins productives ou industrielles, mais si nous élargissons l'analyse de ceux à une période plus longue, nous ne semblons pas que nous coordonnons vers une solution structurelle aux besoins de la transition énergétique, ce qui est probable que des prix relativement élevés sont maintenus pour les matières premières telles que les besoins, l'huile et les métaux.
Alejandro Reyes González, BBVA Research.
