Lagarde affirme à Jackson Hole l'atterrissage doux de l'économie européenne
La version la plus académique de Christine Lagarde est apparue ce samedi au Symposium de Banqueros Central de Jackson Hole (Wyoming). Sans références, pas même voilées, à la pression étouffante de Donald Trump sur le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, ou un message de soutien à l'indépendance de la Fed, Lagarde a été coincé dans son discours au scénario de la réunion, dont cette année, a servi à visiter le marché travailliste.
Cela ne signifie pas que le président de la Banque centrale européenne va quitter les États-Unis sans aucun geste envers Powell, qui tient un chaparrón des disqualifications de Trump depuis des mois: ce dimanche sera interviewé par la chaîne Fox, et il serait étrange que le problème n'apparaisse pas.
Avant cela, dans son discours ce samedi, les Français se sont concentrés sur la surprise positive de l'emploi, qui a résisté indemne aux types de types pour arrêter l'inflation. « Il était raisonnable de supposer qu'un ajustement brutal pourrait entraîner une augmentation du chômage qui pourrait plus tard être consolidé », a-t-il déclaré.
Il ne l'a pas été ainsi. Chômage, 6,2%, un minimum historique dans la zone euro. Lagarde a attribué cette bonanza à trois facteurs: la baisse de l'indexation des salaires à l'inflation, ce qui a permis un cercle vicieux d'augmentation des prix et des salaires; La réduction des heures travaillées pour la montée en puissance du travail des temps et une expansion de l'offre de main-d'œuvre qui a été ajustée au rythme de la demande croissante alors que de plus en plus de femmes et de personnes âgées se joignaient au marché du travail.
Sans indexation à l'inflation
Les salaires bas sont devenus un problème de pouvoir d'achat pour de nombreuses maisons, mais pour la BCE, la lecture de confinement de l'inflation est positive. « L'indexation automatique des salaires à l'inflation a pratiquement disparu: dans les années 1970, il couvrait environ la moitié des employés du secteur privé, alors qu'il ne s'applique qu'à environ 3% », a déclaré Lagarde. Selon leurs données, 60% des travailleurs sont toujours couverts par des accords qui prennent en compte l'inflation, mais s'ajustent progressivement, ils ne font donc pas partie des prix une fois.
« À mesure que la main-d'œuvre vieillit, les priorités des syndicats changent, avec plus d'accent sur les pensions et la protection de l'emploi au lieu de la croissance des salaires », a-t-il ajouté.
Une autre raison qui explique la force du marché du travail est l'immigration. Le président de la BCE a déclaré que le PIB allemand serait inférieur à 6% depuis 2019 sans la contribution des travailleurs étrangers. Et a également mis l'Espagne comme exemple. « La solide performance du PIB de l'Espagne après la pandémie, qui a contribué à maintenir l'agrégat de la zone euro, est également dû en grande partie à la contribution du travail étranger. »
L'Europe vit une baisse démographique claire si les arrivées à l'étranger sont exclues, la tendance de croissance du nombre de travailleurs étrangers sera-t-elle maintenue? Lagarde a des doutes. « Même lorsque l'immigration est importante, son impact sur l'atténuation de la pénurie de travail dépend de l'adéquation des compétences des migrants aux postes vacants dans les secteurs clés. »
Ce sera plus tard. Maintenant, avec l'inflation dans un rassurant de 2%, Lagarde a permis au penseur américain Alexis de Tocqueville de chanter sa chanson de victoire particulière. « L'histoire est une galerie d'images où il y a peu d'originaux et de nombreux exemplaires », a-t-il déclaré. Et puis il a apporté la phrase sur sa terre. « Dans la politique monétaire, nous recherchons également généralement des conseils dans les cycles passés, attendant que les modèles soient répétés. Mais ce cycle s'est avéré original de manière surprenante. »
