Le chasseur de tendances en Bourse : acheter du carton pour bénéficier du e-commerce et du mobilier de cuisine pendant la pandémie
Seul quelqu'un qui travaille avec succès sur les marchés financiers depuis 20 ans – et qui respire également beaucoup de confiance en lui – prévient qu'il va résumer l'histoire de la macroéconomie en seulement 20 secondes. « Depuis l'âge de pierre, les êtres humains ont développé des avancées technologiques qui ont généré plus de productivité, libérant un revenu disponible qui, à son tour, a entraîné une amélioration de la consommation », explique Carlos Val-Carreres (Saragosse, 1976). Sa carte de visite indique qu'il est gestionnaire du fonds MyInvestor Value, mais il préfère se définir comme quelqu'un qui a développé une méthode de découverte d'idées d'investissement. « Si vous générez de bonnes idées et les gérez correctement, vous obtiendrez des résultats positifs », dit-il.
Il a fait ses armes professionnellement chez Ibercaja et s'est fait un nom dans le secteur de la gestion des actifs de l'ancien président de Telefónica César Alierta, à travers sa Sicav Lierde. Désormais, dans la néobanque du groupe Andbank, il continue de perfectionner sa potion magique — « dans la vie il faut évoluer, et dans le management aussi » — pour obtenir de bons rendements en Bourse. Et pour ce faire, il applique un système dont il ne s’écarte pas d’un millimètre. Un système à trois phases.
La première partie de la méthode est le filtre entreprise. Une passoire que tout le monde ne passe pas. Proposer des prix attractifs est une condition nécessaire, mais pas suffisante. « J'aime les entreprises avec un propriétaire, c'est-à-dire avec un actionnaire de référence qui m'accompagne et met son argent en jeu », explique-t-il. « Même les entreprises avec un ROE [rentabilidad financiera] qui dépasse le coût du capital de 300 points de base, avec peu de dettes et qui préfèrent réinvestir les bénéfices plutôt que de verser trop de dividendes », ajoute-t-il.
Une fois la sélection des valeurs effectuée, arrive la deuxième phase, qui a été définie comme la « théorie des dérivées ». Val-Carreres estime que, plus que les cycles économiques, ce qui détermine réellement l'évolution du marché, ce sont les grandes tendances structurelles favorisées par les changements technologiques. Et lui, au lieu de chercher à déceler les cas de réussite les plus clairs à chaque tournant de l’histoire, préfère miser sur les acteurs secondaires qui les rendent possibles. « Je vous donne deux exemples, poursuit-il. « Amazon est le gagnant du boom du commerce électronique, mais personne ne pouvait savoir quand cette forme de distribution a commencé. Ce qui était évident, c’est que nous étions confrontés à un changement de paradigme en matière de consommation. Cela m’a amené à miser sur les entreprises de cartonnage, en raison de l’augmentation prochaine de la demande en matière d’emballage et de transport », explique-t-il.
Intelligence artificielle et énergie propre
Quand le Covid est arrivé, il a utilisé la même logique. « La tentation était de miser sur l’entreprise pharmaceutique capable de développer un vaccin, ce qui revenait à tirer en l’air. C'est pourquoi, sachant que la pandémie allait apporter de nets changements dans les habitudes des gens, j'ai investi dans des fabricants de camping-cars, d'équipements de salle de sport ou de meubles de cuisine », résume-t-il.
Le prochain mouvement tectonique de l’économie s’effectuera grâce à l’intelligence artificielle (IA) et aux énergies propres. Et, une fois de plus, Val-Carreres déploie son odorat pour détecter les étrangers et établir des liens dans l'ombre. « L’IA est très gourmande en énergie. La transition énergétique est donc le moyen le plus intelligent de s’exposer à l’IA avec moins de risques », affirme-t-il.
Après l’application du filtre et des dérivés, vient la troisième phase de la méthode : la gestion des risques. Son portefeuille de fonds est investi majoritairement dans des sociétés européennes de petite capitalisation – il reconnaît sans prononcer le maudit mot de bulle, que la valorisation des groupes technologiques américains commence à devenir incontrôlable – et cela implique une volatilité plus élevée. Pour maîtriser les fluctuations des prix – et éviter que les clients ne s'effrayent et finissent par partir – elle applique deux critères apparemment contradictoires : la diversification et la concentration. Pour parvenir à une diversification, votre fonds détient généralement entre 25 et 30 actions ; Pour réaliser la concentration, les 10 premières positions du portefeuille doivent représenter 40% du volume total du fonds, mais individuellement aucune d'entre elles ne doit dépasser 5%. Une autre prémisse non négociable est la liquidité : si les choses tournent mal, vous devez pouvoir défaire vos positions en quelques jours.
MyInvestor Value gère 35 millions d'euros. Depuis le lancement du véhicule en novembre 2021, la rentabilité a dépassé les 15 % et, actuellement, les principales positions de son portefeuille sont Verbio, Roche, Logista, Nokia, Billerud, Plastic Omnium et Veralia.
_
